Comentário: Repensando a Europa — o multitrilhão

Quando se trata da diversificação das receitas internacionais dos gestores de activos dos EUA, todos os olhos se voltaram para a Ásia – e particularmente para a China – ao longo da última década. No entanto, as tensões geopolíticas naqueles países e as dinâmicas em mudança noutros locais deverão levá-los a reavaliar as prioridades.

A Europa continua a ser o segundo maior mercado de gestão de activos, depois da América do Norte, e a indústria local também beneficia de motores de crescimento seculares que oferecem um terreno fértil para os gestores dos EUA aproveitarem a sua experiência nacional para aproveitarem novas oportunidades.

Vários catalisadores irão alimentar o crescimento da indústria europeia de gestão de activos durante a próxima década.

Navegar no quadro regulamentar europeu continua a ser uma obrigação para os gestores dos EUA com ambições globais - desde a utilização de estruturas OICVM, bem vistas em muitos mercados pela força da sua governação, até ao SFDR, que está a tornar-se o quadro de sustentabilidade padrão noutras regiões.

A capacidade dos gestores dos EUA para capitalizarem as oportunidades na Europa dependerá de alguns factores-chave de sucesso.

O acesso ao mercado europeu exige veículos de investimento adaptados, pelo que os gestores precisam de pensar na forma como alteram as suas linhas de produtos. Será também fundamental alinhar as capacidades de investimento com o mercado local disponível e as oportunidades de distribuição pan-europeias e compreender a procura impulsionada pelas FA, bancos, seguros e fundos de pensões.

Da mesma forma, a familiaridade com os mercados europeus – para além dos produtos de investimento – ajudará os gestores a desenvolver estratégias bem-sucedidas. E embora o ESG enfrente ventos contrários nos EUA, os gestores que entram na Europa devem estar preparados para um ambiente regulamentado no que diz respeito à sustentabilidade, tanto a nível da União Europeia como a nível nacional. As maiores expectativas dos clientes estão impulsionando a demanda em torno dos processos e resultados de gestão de investimentos e de riscos.

Existem alguns caminhos a seguir para os gestores de activos dos EUA procurarem estas novas oportunidades estrangeiras. A estratégia padrão de entrada no mercado é construir uma presença desde o início, mas não é a única maneira.

Um caminho alternativo envolve a parceria com terceiros relevantes para esforços de distribuição de combustível visando segmentos ou mercados específicos. Isto muitas vezes parece uma “solução rápida”, mas nem sempre pode proporcionar benefícios de expansão sustentável.

Outra abordagem é a expansão inorgânica para turbinar o crescimento num mercado europeu que permanece extremamente fragmentado e pronto para consolidação. Isto deve ser particularmente atraente para aqueles com capacidades tecnológicas internas. As fusões e aquisições serão um tema estratégico dominante na próxima década, uma vez que: os grandes bancos ou os titulares afiliados aos seguros enfrentam dificuldades em expandir os seus negócios para além das fronteiras do seu grupo-mãe; as boutiques, que abrigam grande parte do talento de investimento, muitas vezes mantêm uma tendência nacional e operam sob um limite máximo de potencial de crescimento, lutando para construir uma presença regional, e muito menos global; e os GPs do mercado privado independente enfrentam os ventos contrários da diminuição das alocações institucionais e nem sempre têm o tamanho crítico ou a perspicácia empresarial para aumentar uma pegada de riqueza/varejo.

A capacidade das empresas norte-americanas de se expandirem para a Europa melhorou muito e a oportunidade é significativa. Com triliões de dólares em AUM inexplorados em jogo, a fortuna favorecerá aqueles que forem corajosos o suficiente para aproveitá-la.

Richard Bruyere é sócio-gerente e Jim McCaughan é líder de prática nos EUA, na Indefi, consultora de estratégia de gestão de ativos. Este conteúdo representa a opinião dos autores. Foi submetido e editado de acordo com as diretrizes da P&I, mas não é um produto da equipe editorial da P&I.